在整个第三季度,由于对全球经济增长见顶的担忧挥之不去,以及 Delta 变量的持续蔓延,通货紧缩贸易出现了一些逆转。然而,尽管如此,随着全球疫苗接种率的上升,封锁后的生活仍在继续,而来自中国的最新担忧促使美国主要股市自去年 10 月以来首次从 ATH 下跌 5%,但股市的前景保持鼓舞。

中国所谓的雷曼时刻:第三季度末,市场对负债累累的房地产开发商恒大的关注度急剧上升,有人将其称为中国的雷曼时刻。然而,从中国高收益债券相对于投资级债券的表现来看,情况似乎并非如此,而更像是国内信贷事件。尽管如此,情绪当然会发挥作用,您可以预期溢出效应会影响全球股市,但普遍存在的系统性风险事件似乎有些夸大其词。毋庸置疑,第四季度正在成为一个更加动荡的季度。

全球缩减正在进行中:中央银行正在转向强硬,美联储已宣布可能从 11 月开始缩减资产购买,这将使其资产负债表在 8.5 万亿美元左右徘徊,然后资产购买在明年年中结束。与此同时,挪威央行已成为第一个加息的 G10 央行,新西兰央行也将紧随其后,而英国央行则加剧了其将比市场此前预期更早收紧政策的预期。因此,随着全球央行流动性放缓,全球债券收益率将受到密切关注,以防出现小脾气,如果出现小脾气,确实会对股市在第四季度开始时构成边际风险。

然而,尽管如此,股市只会遵循其典型路径(图 1)。

话虽如此,从长远来看,股票市场阻力最小的路径仍然较高。在美国,民主党希望通过另一项财政刺激计划,从而保持前景光明。此外,对经济活动动能造成压力的供应链限制将缓和,从而使经济数据再次建立稳固的基础。


从:dailyfx.com